去年10月，老牌綜合型數(shù)字化企業(yè)服務平臺豬八戒網向港交所遞交招股書。到今年4月，招股書失效，豬八戒網緊急更新招股書，披露最新一期業(yè)績。

【資料圖】

招股書中提到，在2017年涉足的職教業(yè)務已再無對公司的財務貢獻。

而剝離職教的表象之下，是豬八戒網近年來垂垂老矣的縮影。

職教三年，收益106萬

2017年，豬八戒公司出資設立重慶八戒教育科技有限公司(以下簡稱“八戒教育”)，開始布局教育板塊。職教業(yè)務前期投入期，2020年，豬八戒公司設立民辦學校重慶兩江新區(qū)八戒職業(yè)培訓學校，由八戒教育持有，開展計算機軟件技術員培訓、電子商務員培訓等線下培訓業(yè)務，頗有“重慶版藍翔”的味道。

由于前期的持續(xù)投入，根據(jù)招股書，2020年，八戒教育應占集團虧損2.16億元。然而，從最近幾年的表現(xiàn)看，八戒教育甚至都沒有將這部分虧損的零頭賺回來。

此前的招股書顯示，2019年，八戒教育收入46.9萬元，2020年的收入為0，2021年為58.7萬元，三年的收益只有105.6萬元。

如此低迷的狀況下，2020年12月30日，豬八戒公司與八戒實業(yè)簽訂權益轉讓協(xié)議，約定在12個月內完成八戒教育100%股權轉讓。到2021年底，豬八戒公司與八戒實業(yè)簽訂補充協(xié)議，根據(jù)評估公司出具的《評估報告》，確定股權轉讓價格為443.16萬元，豬八戒公司將持有的八戒教育100%股權轉讓給了八戒實業(yè)。

顯然，這樣的價格也沒有把過去多達2億的虧損給彌補回來，職教業(yè)務灰頭土臉地告別了市場。

這似乎也是豬八戒網的一個縮影。歷經PC互聯(lián)網、移動互聯(lián)網兩個時代，豬八戒網已經步履蹣跚。

業(yè)績全線下滑

2022年，豬八戒網的各項數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

2022年，豬八戒網的收益為5.41億元，同比下滑29.5%。實際上，此前豬八戒網的營收增速就已經有所放緩，2021年，其收益同比增長1.4%，比2020年減少了4.2個百分點。

需要看到的是，豬八戒網的成交額(GMV)有所上升。2022年的GMV為11.39億元，同比增長35.5%。但這個數(shù)據(jù)背后，主要是客單價的提高。2022年，豬八戒網的平均客單價約為4.43萬元，比2021年高了近1.9萬元。

實際上，在客戶的拓展上，豬八戒網遇到了不小的下滑。2022年，成交客戶數(shù)25.69萬，上一年則為33.07萬，同比減少了7.38萬，2022年的客戶數(shù)甚至低于2020年。

新拓展的客戶數(shù)少，業(yè)績貢獻主要依賴老客戶，在一定程度上也會拖累利潤表現(xiàn)。2022年，豬八戒網各項業(yè)務的毛利率都有不同程度的下滑。企業(yè)服務平臺業(yè)務毛利率由2021年94.7%下降至2022年92.0%。智慧企業(yè)服務業(yè)務毛利率由2021年59.1%下降至2022年54.9%。產業(yè)服務業(yè)務的毛利率由2021年46.6%下降至2022年42.7%。政府區(qū)域企業(yè)服務生態(tài)促進合作業(yè)務的毛利率由2021年46.2%降至2022年45.6%。

與此同時，豬八戒網的費用開支比較剛性。銷售營銷開支有所縮減，2022年的2.57億元同比減少了10%。行政開支和研發(fā)開支都有所增長，其中，行政開支1.82億元，同比增長17.4%。研發(fā)開支8259.1萬元，同比增長2.1%。

三項費用開支之和已經達到5.21億元，幾乎與營收規(guī)模持平。在這種情況下，豬八戒網難以避免虧損的問題。報告期內，豬八戒網虧損2.28億元，同比雖然有所收窄，但也是連續(xù)四年出現(xiàn)了虧損。

營收下滑，虧損持續(xù)，這對豬八戒網的經營提出了不小的挑戰(zhàn)。

現(xiàn)金持續(xù)流失，“余糧”告急

從經營指標看，上市融資可能是豬八戒網不得不做出的選擇。

2022年，豬八戒網經營活動現(xiàn)金凈流出2.03億元，同比大幅擴大115.8%。值得注意的是，豬八戒網已經連續(xù)四年現(xiàn)金處于凈流出狀態(tài)，并且近三年流出的規(guī)模也逐年擴大，從2020年的3496.2萬元擴大到如今的2.03億元。

持續(xù)的現(xiàn)金流承壓，吞噬著豬八戒網所持有的現(xiàn)金。截至2022年末，豬八戒網的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為3.17億元，同比大幅縮水25.3%。今年一季度，這項指標再度減少至2.54億元，在短短一個季度就減少了超過6300萬元。

到2022年末，豬八戒網的流動比率只有0.6倍，短期的償債壓力不小。

在這種情況下，上市成為豬八戒網繼續(xù)經營的重要補充。但最大的困境在于，豬八戒網能否講出足夠有吸引力的故事。

最初，豬八戒網作為眾包平臺，起到的是撮合交易的功能，需求方下單，供給方接單完成，降低中間成本。在長時間的發(fā)展過程中，豬八戒網逐漸發(fā)展出了企業(yè)服務平臺、智慧企業(yè)服務、產業(yè)服務、政府區(qū)域企業(yè)服務生態(tài)促進合作四大業(yè)務板塊，涵蓋匹配服務、會員、廣告、工具與訂閱、智慧工商財稅服務、智慧知識產權服務、智慧科技咨詢服務、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)服務、產業(yè)解決方案服務等業(yè)務。

豬八戒網選擇的模式依賴用戶基數(shù)支撐，似乎更適合沒有足夠預算雇傭專職人員小企業(yè)以及做副業(yè)的個體服務商。隨著企業(yè)服務模式的升級，這一模式逐漸陷入僵局。近年來，豬八戒網所能提供的平面設計、PPT、工商財務、軟件開發(fā)等，也都被淘寶等電商平臺覆蓋。招股書顯示，豬八戒網的注冊用戶數(shù)只有3360萬人，其中，累計企業(yè)雇主數(shù)量為2630萬，服務商740萬，顯然無法與動輒上億用戶的綜合類平臺相比。

一旦企業(yè)做大，為了保證產出的穩(wěn)定性，通常不會繼續(xù)在第三方平臺繼續(xù)懸賞，而是轉為雇傭專職人員。這對于豬八戒網來說，始終面臨著用戶流失的困境。

原本起步較早的豬八戒網，可以繼續(xù)向企業(yè)內部組織管理服務或是云服務延伸，但最終豬八戒網沒有拓展出這項業(yè)務。如今，其他互聯(lián)網巨頭相繼推出的企業(yè)服務，諸多細分功能甚至在擠壓豬八戒網的空間，豬八戒網突圍的機會也已不復存在。

作為一家擁有17年發(fā)展歷史的互聯(lián)網企業(yè)，目前的發(fā)展階段仍然面臨著業(yè)績下滑、持續(xù)虧損、現(xiàn)金的減少的困境，這顯然不是積極的信號。上市或許已經是豬八戒網的必選題?？杉幢隳軌蚩可鲜欣^續(xù)維持經營，走到新的里程碑，豬八戒網又將如何改變現(xiàn)狀，講出讓資本市場信服的故事？

來源： 藍鯨財經

(責任編輯：畢安吉)