文/樂居財經(jīng) 孫肅博
日本動漫《櫻桃小丸子》中,小丸子在期待見到大熊貓時說:“人生在世,如果連熊貓都沒看過,會非常丟臉誒?!弊鳛槲覈摹皣鴮殹?,大熊貓如今更火了,三番五次地登上了熱搜。
短胖炸毛、行動緩慢、不擅長爬樹的花花,酷愛越獄、霸氣不羈的“西直門三太子”萌蘭,為中日友誼貢獻力量的香香......為了與這些圓滾滾的國寶們見上一面,粉絲們甚至需要在熊貓基地或動物園開門時狂跑。
(相關資料圖)
成都大熊貓繁育研究基地的保安在維持秩序時幽默地調侃道,“后面的游客看不見花花,可以看前排游客的手機”。
蘇東坡曾在《於潛僧綠筠軒》里寫過一句名詩——“寧可食無肉,不可居無竹”。但對于大熊貓來說,它居無竹不要緊,食無竹卻不得了。
根據(jù)中國大熊貓保護研究中心公布數(shù)據(jù),一只成年大熊貓,每天要食用12-15公斤竹子。而經(jīng)過熊貓消化后,這些食物會變成超過10公斤的糞便。
一家專注造紙的公司,瞄準了數(shù)量可觀的熊貓糞便,還以此做起了生意。2017年底,四川省犍為鳳生紙業(yè)有限責任公司(以下稱“鳳生有限”)與中國大熊貓保護研究中心(以下稱“研究中心”)達成合作,研究中心將固定把大熊貓糞便和食物殘渣供給鳳生有限,用來生產(chǎn)生活用紙。
如今,這款“熊貓便便紙”已經(jīng)問世七年,售價還相當不便宜。做出這款紙的“鳳生有限”也更名為了“四川鳳生紙業(yè)科技股份有限公司”(以下稱“鳳生股份”)。近日,它向滬市主板發(fā)起了沖擊。
然而,一紙招股書卻揭開了鳳生股份初創(chuàng)時期的出資瑕疵。此外,從一份民事判決書中還可以找到實控人楊朝林當年入股公司的契機。
一、煤老板楊朝林為出資瑕疵填坑逾100萬
如今,鳳生股份的掌權人是楊朝林。遞表前,他與妻子胡桂芹、兒子楊元嵩及女兒楊梅直接及間接合計持有公司91.43%的股份。
今年已經(jīng)66歲的楊朝林,從業(yè)經(jīng)歷十分豐富。33歲的冬天,是他人生的重大轉折點,在這之前他做了13年的氮肥廠職工。1990年11月,楊朝林突然從普通職工一躍成為了犍為縣江灣煤礦礦長。要知道,90年代時,煤礦被稱為“黑金”,“煤老板”一度是富豪的代名詞。
至今,楊朝林還沒有放棄煤炭生意,他于1995年創(chuàng)辦的四川省犍為縣林源實業(yè)有限公司仍在存續(xù),不過公司股東已變更為他與妻子、兒子共同持股的犍為朝桂資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(以下稱“朝桂資產(chǎn)”),主營業(yè)務是銷售礦產(chǎn)品、煤炭等。
此外,楊朝林還與妻子直接控股犍為縣丹泉礦石有限責任公司(以下稱“丹泉礦石”),并在公司擔任執(zhí)行董事。
2022年5月,丹泉礦石還因未采取集中收集處理和密閉、圍擋、遮蓋、清掃、灑水等措施防治揚塵污染,被樂山市生態(tài)環(huán)境局行政處罰2萬元??梢?,楊朝林的煤礦業(yè)務一直在運行著。
除了煤炭,楊朝林還涉足了水泥、混凝土、擔保、物流等生意。甚至,他與妻子創(chuàng)建并至今全資控股的四川省犍為寶馬水泥有限責任公司(以下稱“寶馬水泥”)還是犍為農(nóng)村商業(yè)銀行直接持股最多的股東。
楊朝林首次入股鳳生股份,就是通過寶馬水泥。雖然招股書中并未對其入股過程進行披露,但樂居財經(jīng)《預審IPO》根據(jù)一份犍為縣人民法院2016年下達的民事判決書獲悉,寶馬水泥于2014年10月入股了鳳生股份。招股書也披露,自2014年12月起,楊朝林開始擔任鳳生有限的董事長兼總經(jīng)理。
根據(jù)犍為縣人民法院2016年下達的這份判決書可以得知,鳳生股份的創(chuàng)始人有七位,分別為蒙義全、鄒毅、王銀成、梁玉珍、楊天文、杜承貴。
值得注意的是,寶馬水泥在入股鳳生股份前,還向公司的原始股東們提出了一個條件,即公司原股東須統(tǒng)一委托二至三名股東代表,管理原股東所持的公司股份,相應精簡董事會和監(jiān)事會人員。
作為合作的交換條件,2014年9月15日,彼時的鳳生有限董事會決議:“要求合作者同意,此次合作中同意合作并愿意委托代表管理所持股份的原公司創(chuàng)始人稅必剛、蒙義全、鄒毅、王銀成、梁玉珍、楊天文、杜某(杜承貴于2004年因支援公司工作意外逝世,女兒杜某繼承其所持股份及所享待遇且被選入董事會)在合作成功后,聘任這些同志擔任公司顧問,按董事會2013年12月13日會議精神保持其工資補貼待遇?!?/p>
通過協(xié)商談判,7位原始股東及寶馬水泥達成了最終的《合作協(xié)議》,明確對創(chuàng)始人股東稅必剛、蒙義全、鄒毅、梁玉珍、王銀成、楊天文、杜某在此次股權整合中,被委托管理股權者可聘為公司顧問,在本人健在并且沒有損害公司利益行為的前提條件下,其待遇標準可按原董事會2013年12月13日決定不變。
事實上,招股書中也對蒙義全、鄒毅、王銀成、梁玉珍、楊天文、杜承貴7位創(chuàng)始股東有所提及。
工商登記信息顯示,1999年1月,鳳生有限在犍為縣體制改革委員會批復同意下成立,注冊資本300萬元,由稅必剛、蒙義全、鄒毅、王銀成、梁玉珍、楊天文、杜承貴7人全部以貨幣出資。其中稅必剛實繳出資240萬元,持股80%;蒙義全、鄒毅、王銀成、梁玉珍、楊天文、杜承貴分別實繳出資10萬元,各持股3.33%。
然而,在此次遞表前,經(jīng)鳳生股份的保薦機構民生證券與律師錦天城律師事務所核查確認,此次工商登記的情況與實際情況不符。經(jīng)核查,鳳生有限設立時的實際股東多達75名,公司設立時的300萬元注冊資本由實際股東在1999年1月至10月期間陸續(xù)繳納,且300萬元注冊資本中存在117.2萬元實物出資的情況。
對于設立出資存在的瑕疵,鳳生股份在招股書中解釋,根據(jù)《公司法》規(guī)定,有限責任公司由50個以下股東出資設立,由于公司設立時實際出資的股東人數(shù)超過50人,為了解決問題并辦理工商登記,僅登記了7名股東,所以存在部分隱名股東未辦理登記的情形。
對于實物出資未經(jīng)評估的一事,鳳生股份為消除該瑕疵,于2019年8月15日召開第十屆第五次股東會議,同意由股東朝桂資產(chǎn)向公司出資117.2萬元現(xiàn)金予以補足,出資全部計入公司資本公積。
二、楊朝林兒女不同命
楊朝林的一雙兒女學歷都非常優(yōu)秀。女兒楊梅是博士,兒子楊元嵩是碩士。相差9歲的姐弟倆,在事業(yè)的選擇上,方向有所不同。
楊元嵩出生于1995年,24歲就進入了父母的公司朝桂資產(chǎn)擔任總經(jīng)理,26歲又擔任了寶馬水泥的副總經(jīng)理。除此之外,其再無任何其他的從業(yè)經(jīng)歷。
楊梅也曾短暫地接觸過父母的生意,在鳳生有限擔任了兩年的銷售總經(jīng)理。2021年11月起,她告別商海專研學術,開始在清華大學公共管理學院擔任研究院助理。
在持股方面,姐弟倆的命運也各不相同。遞表前,楊元嵩直接持有公司1.51%的股權,且通過朝桂資產(chǎn)間接持有公司8.02%股份;而楊梅僅直接持有公司1.51%的股權。
三、戰(zhàn)投方遞表前2640萬元套現(xiàn)離場
2019年11月,鳳生有限召開董事會,決議通過將公司整體變更為股份有限公司,變更后公司名稱為“四川鳳生紙業(yè)科技股份有限公司”。彼時,公司的股東為楊朝林一家控股的朝桂資產(chǎn)、員工持股平臺及8名(其中2人為公司高管)自然人股東。
2020年6月,改制為股份公司的鳳生股份獲得了平潭萬成股權投資中心(有限合伙)(以下稱“平潭萬成”)、北京蓮圣君智投資管理有限公司(以下稱“蓮圣君智”)及四川石化雅詩紙業(yè)有限公司(以下稱“石化雅詩”)的增資,注冊資本由3.16億元變更為3.32億元。
其中,平潭萬成、蓮圣君智均以貨幣出資2,310萬元分別認購鳳生股份新增注冊資本660萬元,石化雅詩以貨幣出資980萬元認購鳳生股份新增注冊資本280萬元。
值得注意的是,進行增資的平潭萬成及石化雅詩均與中國石油化工集團公司(以下稱“中國石化”)有著千絲萬縷的聯(lián)系。據(jù)樂居財經(jīng)《預審IPO》查閱獲悉,平潭萬成占股30%的股東耿承輝曾任中國石化能源環(huán)境部主任。而石化雅詩的實際控制人黃云為中石化四川銷售有限公司總經(jīng)理。
此次IPO,鳳生股份計劃募資5.55億元,新股發(fā)行數(shù)量不超1億股,發(fā)行后總股本不超4.32億股,按此計算,其上市估值約達23.97億元。若其成功上市,平潭萬成將持股1.53%,總價值3667.41萬元;石化雅詩將持股0.65%,總價值1558.05萬元。兩者各自較其入股價格相比,均浮盈近六成。
但令人意外的是,與平潭萬成同等價格入股的蓮圣君智在遞表前兩個月選擇了套現(xiàn)離場。2023年4月26日,蓮圣君智以4元/股的價格將其所持有的鳳生股份660萬股轉讓給了石化雅詩董事鄭燕玲的丈夫劉相文。此次轉讓完成后,蓮圣君智不再持有鳳生股份的股份。
雖然蓮圣君智此次股權轉讓的價款較其入股價格高出了330萬元,但若其沒有套現(xiàn)離場,在鳳生股份成功上市后,其所持股份價值將與平潭萬成一樣,達3667.41萬元。
截至遞表前,鳳生股份由朝桂資產(chǎn)持股82.51%,由員工持股平臺犍為智仁、犍為林芹分別持股2.74%、2.11%,由平潭萬成持股1.99%,由劉相文、楊朝林、胡桂芹、楊梅、楊元嵩、稅意、總經(jīng)理周傳平、銷售經(jīng)理 魏立新、彭秀英、姜成國、宋曉芳、肖平、陳高玲分別持股1.99%、1.81%、1.81%、1.51%、1.51%、0.6%、0.3%、0.09%、0.06%、0.05%、0.05%、0.02%、0.02%,由石化雅詩持股0.84%。
四、IPO前業(yè)績激增,仍募資2億補流
此次沖擊滬市主板,鳳生股份選擇的上市標準為:最近3年凈利潤均為正,且最近3年凈利潤累計不低于1.5億元,最近一年凈利潤不低于6000萬元,最近3年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元或營業(yè)收入累計不低于10億元。
招股書顯示,2020年-2022年,鳳生股份的營業(yè)收入分別為8.19億元、8.69億元及11.37億元;凈利潤分別為3,009.87萬元、2,882.52萬元及1.15億元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.03億元、-1,263.18萬元及1.39億元。
可以看出,鳳生股份于2022年度的業(yè)績實現(xiàn)了突飛猛進的增長。2021年時,公司凈利僅不到3000萬元。而2022年卻激增3倍超過了1億元,經(jīng)營現(xiàn)金流更是由負轉正。
對此,鳳生股份表示,報告期內,公司的經(jīng)營成果主要來源于營業(yè)收入,營業(yè)收入形成的毛利額對公司凈利潤水平影響較大。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大以及報告期內主要產(chǎn)品市場價格的上升,營業(yè)收入、毛利額和凈利潤等經(jīng)營成果實現(xiàn)了同步增長。
據(jù)樂居財經(jīng)《預審IPO》穿透招股書發(fā)現(xiàn),近三年,鳳生股份的主營業(yè)務收入占比均達到98%以上,而主營業(yè)務收入主要來源于竹漿板、生活用紙原紙和生活用紙成品紙。
其中,生活用紙原紙的收入于2020年-2022年的收入分別為7.28億元、7.53億元及8.57億元,占比分別為89.8%、87.69%、75.83%,雖收入金額不斷攀升,但占比卻有所下滑。
與此同時,生活用紙成品紙在鳳生股份的收入構成中,逐漸展露頭角,期內收入金額分別為4,133.04萬元、5,433.27萬元及1.81億元,占比分別為5.1%、6.33%及16.06%。
近年來,鳳生股份大力拓展了生活用紙成品紙的銷售渠道,通過提高生活用紙成品紙的市場占有率以提升其行業(yè)影響力和綜合競爭力。
2020年-2022年,鳳生股份生活用紙成品紙的銷量分別為4800噸、6400噸、1.94萬噸,銷售均價分別為8,626.39萬元、8,438.59萬元、9,367.40萬元??梢钥吹剑?022年,鳳生股份生活用紙成品紙的銷量增長了2倍有余,銷售均價也同比增長了11%。
事實上,早于2016年起,鳳生股份便開始開拓下游市場,發(fā)展生活用紙成品紙。2017年,其推出了自身成品紙消費品牌“山丘”。
值得注意的是,“山丘”紙在問世之時,還引起了不小的轟動。彼時,鳳生有限與中國大熊貓保護研究中心達成合作,研究中心將固定把大熊貓糞便和食物殘渣供給鳳生有限,用來生產(chǎn)生活用紙。一時間,話題#你的衛(wèi)生紙可能是熊貓粑粑做的#迅速引發(fā)網(wǎng)友熱議。
不過,品牌效應并未迅速給鳳生股份帶來更高的利益。據(jù)招股書,2021年度,鳳生股份的銷售費用同比下降了23.81%,主要系職工薪酬和業(yè)務推廣費下降所致。
據(jù)鳳生股份披露稱,2020年度公司大力推廣了自有品牌成品紙業(yè)務,在人員配置、品牌渠道等方面投入較高,但市場拓展效果卻不及預期。
2022年,在凈利激增的情況下,鳳生股份的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額也大幅增長,從-1,263.18萬元增至1.39億元。不過,即使經(jīng)營現(xiàn)金流大增,其在手現(xiàn)金僅有1337.87萬元。此次IPO,鳳生股份仍將拿出2億元補充公司的營運資金。
附:鳳生股份上市發(fā)行中介機構清單
保薦人:民生證券股份有限公司
發(fā)行人律師:上海市錦天城律師事務所
審計機構:大信會計師事務所(特殊普通合伙)
評估機構:湖北眾聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司
新化月報網(wǎng)報料熱線:886 2395@qq.com
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