本周三美聯(lián)儲貨幣政策會議即將召開，目前多數(shù)觀點預(yù)計美聯(lián)儲將宣布加息25個基點。雖然美聯(lián)儲的此次加息動作已經(jīng)被市場充分預(yù)期，但對港股市場的資金面仍將產(chǎn)生一定的影響。

市場分析人士表示，美元兌港元上周五已經(jīng)站上了7.8442的歷史高位，美聯(lián)儲加息將導(dǎo)致港美息差進一步擴大從而導(dǎo)致港元匯率進一步走低，無論是觸及弱方保證金管局出手干預(yù)買入港元或利差導(dǎo)致資金流向美元，都會導(dǎo)致港股市場資金面有所收緊。

港元面臨加速貶值壓力

自從美聯(lián)儲2015年12月起開始施行貨幣政策正?；詠?，一共已經(jīng)加息5次。市場幾乎一邊倒預(yù)期美聯(lián)儲本周將再次加息25個基點。

隨著美聯(lián)儲的加息，倫敦銀行同業(yè)拆借利率Libor將隨之上升。而金融危機以后，寬松的貨幣政策是香港市場上資金面非常充裕，2015年香港的基礎(chǔ)貨幣總結(jié)余曾經(jīng)高達4244億港元。在美聯(lián)儲收緊貨幣政策后，雖然總結(jié)余出現(xiàn)了顯著下降，但截至2018年2月，香港總結(jié)余仍有1797億港元，仍然保持很高水平，香港銀行同業(yè)拆息Hibor保持低位。因此美聯(lián)儲加息導(dǎo)致Libor的進一步上升將加大港美之間的息差，從而導(dǎo)致港元出現(xiàn)加速貶值。

事實上，從美聯(lián)儲收緊貨幣政策以來，港元匯率已經(jīng)出現(xiàn)了持續(xù)走弱。港元匯率自2017年初起持續(xù)貶值，美元兌港元匯率本月已多次升破7.84，其中3月16日盤中更是升破7.8442，刷新自聯(lián)匯制度以來的歷史高點，距金管局設(shè)定的7.85的弱方兌換保證僅一步之遙。香港金管局總裁陳德霖日前已經(jīng)表態(tài)，稱若美元兌港元觸及弱方兌換保證，則金管局將出手穩(wěn)定匯率。因此相信在美元兌港元突破7.85之前，金管局并不會出手干預(yù)，因此本周三的加息，料推動港元匯率進一步走弱，或有機會歷史上第一次觸及弱方兌換保證7.85線。

資金外流風(fēng)險升溫

港元從1983年開始實行聯(lián)系匯率制度，以7.8港元兌1美元的匯率與美元掛鉤。香港金管局為匯率限定了波動的上下限，弱方兌換保證7.85，強方兌換保證7.75，在匯率波動至上下限時金管局將進行貨幣買賣，以對公開市場匯率進行控制。香港的聯(lián)系匯率制度能夠在一定程度上限制港元匯率的貶值空間，但一旦觸及弱方兌換保證線，香港市場上的資金面將會出現(xiàn)被動收緊的局面。

市場分析人士表示，一方面，本輪港元匯率走弱的直接原因是港美利差的擴大。美聯(lián)儲加息后，港美利差持續(xù)擴大，將進一步助推套息交易。將當(dāng)美元利率明顯高于港元利率，意味著投資者可以通過借入港元換取美元套利，資金流向美元。疊加美國逐步收緊的貨幣政策和全球主要央行同步進入正常貨幣政策的態(tài)度，雖然目前并未出現(xiàn)外資大幅流出香港市場的現(xiàn)象，但美元回流不得不納入香港市場資金面今年面臨的一個風(fēng)險。

另一方面，一旦美元兌港元觸及弱方兌換保證，香港金管局將出手買入港元釋放美元，以保證港元匯率在聯(lián)匯制度的保證范圍內(nèi)上落。不過截至2月底香港官方外匯儲備資產(chǎn)為4435億美元，再創(chuàng)歷史新高。在強大的外匯儲備支撐下，香港金管局對穩(wěn)定港元匯價信心十足。