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周一,滬深兩市小幅高開后呈高位震蕩之勢。盤中二八格局依舊,其中保險(xiǎn)、家電板塊繼續(xù)領(lǐng)漲。值得一提的是,今日銀行股高開高走,整體漲幅一度超2%,資金流入跡象明顯。

實(shí)際上,進(jìn)入2018年,銀行板塊上攻欲望強(qiáng)烈,且多次上演護(hù)盤主力軍的角色。數(shù)據(jù)顯示,2018年以來,銀行板塊整體漲幅已達(dá)到5.74%,甚至高于保險(xiǎn)板塊的5.66%。也因此,在市場熱點(diǎn)貧乏,白馬股后勁不足的情況下,該板塊給市場帶來一定的想象空間。

為何銀行股持續(xù)上漲

首先,銀行板塊有較好的基本面支撐。天風(fēng)證券分析師廖志明就認(rèn)為,在資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好、息差或穩(wěn)中略升的雙輪驅(qū)動(dòng)下,銀行整體業(yè)績改善趨勢明確。廖志明表示,過去兩年,市場增量資金主要來自外資、險(xiǎn)資和銀行理財(cái),增量資金穩(wěn)健的價(jià)值風(fēng)格決定了市場風(fēng)格。而在市場投資風(fēng)格更趨價(jià)值型、銀行板塊基本面持續(xù)向好共振之下,2018年板塊估值中樞有望進(jìn)一步提升。

其次,銀行盈利回升,市場信心增強(qiáng)。目前,浦發(fā)銀行、常熟銀行已公布2017業(yè)績預(yù)告。其中浦發(fā)銀行發(fā)布的2017年度業(yè)績快報(bào)顯示,該行去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1686.19億元,同比增加78.27億元,增長4.87%;歸屬于母公司股東的凈利潤542.40億元,同比增長2.15%。截至2017年年末,浦發(fā)銀行資產(chǎn)總額61350.61億元,較去年年初增長4.74%。截至2017年年末,該行不良貸款率2.14%,較去年年初上升0.25個(gè)百分點(diǎn)。常熟銀行2017年度業(yè)績快報(bào)顯示,該行去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為49.48億元,增幅達(dá)10.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.67億元,同比增長21.71%。均好于市場預(yù)期。

再次,從估值角度分析,最新數(shù)據(jù)顯示,目前銀行板塊估值水平仍然較低。25家銀行平均1.0倍2018年P(guān)B,16家原平均近0.9倍2018年P(guān)B。估值中樞上行空間較大。而值得注意的是,2018年以來,H股銀行漲幅遠(yuǎn)超A股,中信、農(nóng)行、招商股價(jià)上漲超過8%,亦反映外資對于銀行基本面向好的強(qiáng)烈認(rèn)同。

最后,在一系列監(jiān)管新政落地之后,社會(huì)資金會(huì)重新配置,銀行股更受青睞。中泰證券分析師戴志鋒認(rèn)為,在監(jiān)管之下,銀行的實(shí)際杠桿率受到明顯限制,銀行體系對社會(huì)融資的整體供給能力下降。近期,供給端收縮,有助于銀行提升貸款利率。而且,監(jiān)管之后,社會(huì)大類資金會(huì)尋找新方向。股市是為數(shù)不多的選擇,該類資金預(yù)計(jì)更青睞于低估值的藍(lán)籌。以銀行為例,銀行PB目前1倍,每年能賺13%-15%;社會(huì)大類資金流入銀行股,會(huì)提升銀行股PB到1.2倍。

2018年銀行股投資策略

如今銀行股已經(jīng)啟動(dòng),并且積累一定漲幅,那么現(xiàn)在是否錯(cuò)過最佳投資窗口?對此戴志鋒認(rèn)為,銀行資產(chǎn)質(zhì)量望繼續(xù)穩(wěn)健向好,凈息差也繼續(xù)企穩(wěn)修復(fù),但彈性不大。這就注定銀行基本面上升的幅度不會(huì)很快,但持續(xù)時(shí)間會(huì)超預(yù)期。這是與中國經(jīng)濟(jì)L型和銀行業(yè)本身的屬性是相關(guān)的。從這個(gè)角度而言,目前銀行板塊仍是值得投資的品種。具體方向上,戴志鋒建議把握下面幾條主線:

1、大型銀行是配置盤,基本面最確定。金融供給側(cè)改革對其有利,大銀行基本面確定:負(fù)債端有優(yōu)勢;資產(chǎn)端沒有劣勢。估值不貴,是重要的基本配置盤,看好工商銀行+建設(shè)銀行+農(nóng)業(yè)銀行。

2、擁抱銀行板塊的核心資產(chǎn)—招商銀行和寧波銀行。優(yōu)質(zhì)銀行罕見,稀缺性會(huì)使它們估值繼續(xù)提升,銀行板塊向上時(shí),招商銀行和寧波銀行是彈性重要來源。

3、中小銀行的投資面見底,基本面未來見底、改善的品種,會(huì)有較大彈性。中小銀行今年股價(jià)走勢和目前估值已反映負(fù)面預(yù)期;中小銀行目前包含這種“改善的期權(quán)”。