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中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在避免IPO“蘿卜快了不洗泥”，IPO通過率已降至73.15%，而去年這一數(shù)據(jù)則達(dá)92.5%。
6月9日，證監(jiān)會(huì)公布了今年IPO審查情況，截至到5月19日，今年共審結(jié)IPO企業(yè)257家，其中，已核準(zhǔn)的IPO企業(yè)188家；未通過發(fā)審會(huì)（被否決）的IPO企業(yè)24家；終止審查（申請(qǐng)撤回）的IPO企業(yè)45家。IPO審結(jié)通過率約為73.15%，。
證監(jiān)會(huì)同時(shí)公布，1-4月終止審查IPO企業(yè)35家，未通過發(fā)審會(huì)IPO企業(yè)18家。35家終止審查IPO企業(yè)中有62.86%存在經(jīng)營(yíng)狀況或財(cái)務(wù)狀況異常；18家未通過審核的企業(yè)中有33.33%在內(nèi)控制度的有效性及會(huì)計(jì)基礎(chǔ)的規(guī)范性上存疑。
而記者根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息進(jìn)行粗略統(tǒng)計(jì)，截至6月7日，今年以來已經(jīng)有29家公司IPO被監(jiān)管層否決，超越2016年全年監(jiān)管層投出“否決票”的總數(shù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年全年有18家企業(yè)的IPO被否。這一數(shù)據(jù)未包括發(fā)審會(huì)審核前即已遭淘汰的企業(yè)，也未包括“主動(dòng)撤回”IPO申請(qǐng)的企業(yè)。
記者統(tǒng)計(jì)的截至6月7日的被否的29家企業(yè)中，44.8%被提及“內(nèi)控制度的有效性”問題，68.96%被提及財(cái)務(wù)或會(huì)計(jì)方面的問題，這背后涉嫌粉飾業(yè)績(jī)問題。同時(shí)，20.68%的企業(yè)被提及業(yè)績(jī)波動(dòng)或盈利持續(xù)性問題。
審核數(shù)量已超去年全年，通過率創(chuàng)新低
據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至6月7日約有280家IPO被審結(jié)。這意味著不到半年，IPO審核的企業(yè)數(shù)量超過2016年全年。不過，IPO審核通過率已明顯降低，證監(jiān)會(huì)也不斷釋放強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)。
東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，2016年發(fā)審委共審核了267家擬IPO企業(yè)，有247家企業(yè)通過審核，通過率92.5%，有20家企業(yè)未通過或取消審核。
今年1月，證監(jiān)會(huì)公開強(qiáng)調(diào)，2017年將繼續(xù)開展IPO企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，防止帶病申報(bào)，嚴(yán)把資本市場(chǎng)入門關(guān)，對(duì)IPO中的違法違規(guī)行為發(fā)現(xiàn)一起查處一起。
證監(jiān)會(huì)強(qiáng)硬的監(jiān)管態(tài)度背后，是2016年以來頻發(fā)的IPO“黑天鵝”事件。正如劉士余所說，“差的公司在市場(chǎng)上吸血”。
證監(jiān)會(huì)公布的2016年證監(jiān)稽查20大典型違法案例中，遼寧振隆特產(chǎn)2013年至2015年向證監(jiān)會(huì)申報(bào)的四份招股說明書存在虛假記載、欣泰電氣報(bào)送包含虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的發(fā)行申請(qǐng)材料，騙取發(fā)行核準(zhǔn)。最終兩家公司均受到嚴(yán)懲。
從2017年2月證監(jiān)會(huì)公布的現(xiàn)場(chǎng)檢查情況來看，圣元環(huán)保存在未披露關(guān)聯(lián)方資金往來、部分貸款發(fā)放至實(shí)際控制人個(gè)人賬戶、大額現(xiàn)金支付等問題；上?；牢幕瘋髅焦煞萦邢薰敬嬖阡N售收入確認(rèn)與實(shí)際情況存在不一致、財(cái)務(wù)人員兼職關(guān)聯(lián)方財(cái)務(wù)工作、未披露部分關(guān)聯(lián)方關(guān)系、銷售傭金實(shí)際情況與披露信息不符等問題。
七成被否企業(yè)被通報(bào)財(cái)會(huì)問題，涉嫌粉飾業(yè)績(jī)
在今年被否的29家公司中，創(chuàng)業(yè)板被否公司數(shù)量居多。
從這些公司此前擬上市的板塊來看，擬主板上市企業(yè)為11家，占比38%；擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)18家，占比62%。
具體到個(gè)案的情況，“財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)方面的問題”、“內(nèi)控制度”、“業(yè)績(jī)下滑、波動(dòng)”、“關(guān)聯(lián)交易”、“持續(xù)盈利能力”是導(dǎo)致IPO遭否的幾大因素。在上述29家公司中的審核結(jié)果公告中，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面問題涉及20家企業(yè)，占比68.9%，這是導(dǎo)致擬上市公司遭到否決的“禍?zhǔn)?rdquo;。“內(nèi)控制度”存在疑問，前后被發(fā)審委提及13次，居第二。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)的通報(bào)，1-4月未通過發(fā)審會(huì)的18家IPO企業(yè)中，有6家內(nèi)控制度的有效性及會(huì)計(jì)基礎(chǔ)的規(guī)范性存疑，占比33.33%；5家企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況或財(cái)務(wù)狀況異常，占比27.78%。
這意味著：財(cái)會(huì)問題和內(nèi)控制度有效性是眾多企業(yè)被否的主因。
而持續(xù)盈利能力問題被提及5次，占比17.24%。而根據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)1到4月18家被否企業(yè)原因通報(bào)，3家企業(yè)持續(xù)盈利能力存疑，占比16.67%。
據(jù)證監(jiān)會(huì)通報(bào)，下一步，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行監(jiān)管，嚴(yán)格審核，在嚴(yán)防企業(yè)造假的同時(shí)，嚴(yán)密關(guān)注企業(yè)通過短期縮減人員、降低工資、減少費(fèi)用、放寬信用政策促進(jìn)銷售等方式粉飾業(yè)績(jī)的情況。
45家企業(yè)撤回申請(qǐng)，六成經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)異常
面對(duì)自身的“帶病申報(bào)”，也有不少企業(yè)選擇自動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。
據(jù)證監(jiān)會(huì)通報(bào)，1-4月撤回申請(qǐng)的35家IPO企業(yè)中，有22家企業(yè)存在經(jīng)營(yíng)狀況或財(cái)務(wù)狀況異常，占比62.86%；有5家企業(yè)存在會(huì)計(jì)核算的規(guī)范性存疑問題，占比14.28%；4家企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，占比11.43%；4家企業(yè)股權(quán)或戰(zhàn)略調(diào)整，占比11.43%。
其中，勇猛機(jī)械在2016年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)；深圳廣寧股份報(bào)告期內(nèi)收入、利潤(rùn)、毛利率均呈下滑趨勢(shì)。虎撲體育也因應(yīng)收賬款余額較高、周轉(zhuǎn)率下降，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~和凈利潤(rùn)的差異較大等情況，最終終止審查。
經(jīng)營(yíng)狀況或財(cái)務(wù)狀況異常不單指業(yè)績(jī)下滑，有報(bào)道稱，除了業(yè)績(jī)大幅下滑之外，財(cái)務(wù)指標(biāo)好于同行也是企業(yè)撤回申請(qǐng)的一大原因。比如科惠醫(yī)療器械。
IPO被否“坑”了誰(shuí)？
遭到否決的IPO公司自然可以“卷土重來”，但對(duì)于希望快進(jìn)快出的投資人來說，則意味著資金的暫時(shí)套牢。對(duì)他們來說，IPO退出仍然是投資人原始投資增值最優(yōu)途徑，有時(shí)甚至增值上百倍。
在此次被否的公司中，多數(shù)擬上市公司都有引入外部資本。盡管多數(shù)公司此前在市場(chǎng)“名不見經(jīng)傳”，但它們背后的投資人有些來頭不小，所投企業(yè)IPO被否，這些背后“大佬”們也只能暫時(shí)接受現(xiàn)實(shí)。
以廣東百合醫(yī)療科技股份有限公司為例，其工商資料顯示，除控股股東黃凱和幾位自然人股東外，來自IDG資本的北京和諧成長(zhǎng)投資中心（有限合伙）作為持股13%的主要股東名列第三大股東之位，這家有限合伙企業(yè)的背后，則站著多家“公家”股東。
百合醫(yī)療融資信息顯示，IDG資本和“同創(chuàng)偉業(yè)”在2013年3月即已進(jìn)入百合醫(yī)療，后經(jīng)過2014年10月公司首次申請(qǐng)IPO，直至“拖延”到今年再次沖擊IPO被否，投資方已經(jīng)“苦守”4年多了。
再例如此次被否的上海思華科技股份有限公司，該公司股東名單的24名股東中有7位自然人，其余17名股東均為機(jī)構(gòu)，其中，國(guó)內(nèi)知名PE常春藤資本旗下的幾家公司占去多個(gè)席位。這家PE曾參與投資，其投資案例包括來伊份、華數(shù)傳媒等。（記者 李云琦 張泉薇）
